长安汽车:转型升级结构调整成效显著 中高端产品牵引高成长
2014年04月29日|
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中高端产品发力驱动业绩高成长
2013年,公司及下属合营企业、联营企业累计完成产销211万辆和212万辆,同比分别增长21.1%和20.7%,其中长安自主品牌轿车业务实现销售汽车38.72万辆,同比增长67.89%。公司取得了约9.64%的市场占有率,同比提高了0.54个百分点,销量继续居于中国汽车业前4位,确立了公司在中国汽车市场的领导者地位。2013年公司实现营业收入384.82亿元,同比增长30.61%,其中轿车实现营业收入195.64亿元,同比增长105.14%,如此数据说明公司的产品结构调整已见效果。2013年,公司新推车型逸动、悦翔V3、悦翔V5、CS35等定位高于老产品,导致公司自主品牌轿车产品销售结构逐步上移,进而导致公司轿车业务毛利率同比提升1.90个百分点至17.91%。合资品牌的中高端产品持续畅销,2013年长安福特销售68.27万辆,同比增长60.27%。其中福克斯销售40.36万辆,同比增长36.20%。同时,紧凑型SUV翼虎销售9.59万辆;小型SUV翼搏销量达5.97万辆。受销量大幅增长的影响,2013年长安福特实现营业收入958.77亿元,同比增长74.70%,产能利用率的提升和销量结构的上移导致净利率同比提升2.93个百分点至8.68%。2013年长安福特为公司贡献投资收益41.41亿元,同比增长161.86%。
长安马自达盈利能力也开始提升。2012年底长安马自达独立运营之后,自2013年开始迎来新的产品周期。首款产品CX-5上市以来,在销售渠道有限的情况下,目前月销量也稳定在了5000辆的水平,市场反应较好。在2013年,长安马自达实现净利润1.0亿元,同比增长186%,有望成为公司新的业绩增长点。
业绩持续高成长千亿市值不是梦
业内人士认为2014年公司的业绩将继续保持高成长态势,一是本部自主品牌将持续发力。由于2013年底公司微车业务终端库存已降至合理水平,因此预计2014年微车业务应能够保持盈亏平衡。同时,2014年公司将推出CS75、新奔奔、悦翔V7等新品,预计公司轿车业务盈利有望进一步改善,从而削弱微型车销量下滑、产品价格回落所带来的盈利增长压力,进而驱动公司在2014年的业绩持续快速高成长。
二是长安福特的成长空间依然乐观。自2012年福特中国1515战略正式执行以来,长安福特已经陆续投产新福克斯、翼虎、翼搏、新蒙迪欧等4款车型,并且产品得到市场的高度认可。更为重要的是,长安福特的成长趋势特别清晰,经典福克斯和嘉年华等老产品的旺销为福特未来的新产品奠定了厚实的客户基础。在2014年一季度,长安福特实现销量19.6万辆,同比增长52%。此外,长安福特净利润由2011年的26.3亿元快速增长至2013年85亿元左右,净利润率由2011年5.5%上升至2013年9.7%左右,强于多数同类品牌。随着公司发动机、变速箱国产化工作的完成以及翼虎、新蒙迪欧、锐界、金牛座等盈利能力强的车型占比提升,长安福特明后两年净利润率将大概率超过上海大众2011年10.8%的净利润率水平。
三是长安马自达在未来一段时间将陆续投产的新马3、CX-3、新马2等车型,预计会有不俗的表现。这也得到了一季度相关数据的佐证,长安马自达实现销量2万辆,同比增长41%,其中高毛利率车型CX-5实现销量1.48万辆。随着CX-5的进一步上量以及新马3的投产上量,长安马自达在2014年的业绩弹性同样值得重视。
综上所述,公司在2014年的业绩仍有望保持着快速的成长趋势。公司发布一季度业绩预告称2014年一季度实现归属母公司净利润18.5亿元至20.5亿元,同比增长237%至274%,每股收益0.40元至0.44元,大幅超市场预期,如此就为2014年的持续高成长作了最佳的铺垫。因此,行业分析师预计公司总市值奔向1000亿元的预测目标,具有强大的产业基础支撑,有望在2014年实现。